top of page
Søg

HVAD GØR PRIVATE INVESTORER VED NOVO NORDISK - 'NOKIA SYNDROMET'?

Der går ikke mange dage imellem, at jeg som pænt engageret i forvaltningsanalyse og debat, bliver konfronteret med #privateinvestorer, der anfører de har slået professionelle markant i globale porteføljer med danske aktier. Eller i 100% danske aktieporteføljer. Og, sandt er det nok og grafen nedenfor illustrerer meget godt hvorfor.

Indekset #MSCIDenmark er eksploderet i global performance de sidste år pga. af EEN position som også private investorer idag ligger inde med i typisk en helt anden størrelseorden (andel) end professionelle kapitalforvaltere: NOVO NORDISK B A/S Mange, men ikke alle, er klar over, at kapitalforvaltere er underlagt Statslig lovminimumskrav til spredning i fonde til Retail (private). Det betyder konkret, at #NovoNordisk, i MSCI Denmark uden lovjustering af andele i indekset, fylder ca. 60%, mens den i en aktiv dansk fond max. må være 10% løbende. Endda forudsat, at summen af alle aktier/emittenter med andele over 5% IKKE overstiger 40%. De 10% er også afspejlet i det typiske #OMXSharesALL, som rebalanceres ned til 7-9%, hver gang Novo igen igen klapper hovedet mod loftet på 10% andel pga. relativ performance mod de andre selskaber i indekset. Aktieindex fonde i DK, som #SparindexC25 og #XACTC25, må dog have max. 20% Novo. Disse 2 fonde rebalancerer 'passivt' fonden til OMXcC25 indekset der mekanisk klapper vægten ned fra 20% til 15%. Sammenhæng med loven selvfølgelig. Novo's stjernehimmelflugt giver samme stof til eftertanke idag, som Finnerne havde engang med Nokia. Fordi hvad vil det sige at være eksponeret i Danmark? Normalvis kan vi jo godt lide argumentet om, at eks. USA skal fylde 50% i en global portefølje pga. USA's globale markedsværdistørrelse. Trods høj koncentration er det dog alligevel ikke eet selskab der dominerer. Men vil private investorer så tanke Novo op ved siden af eksempelvis deres fondseksponering eller bedre, helt undgå fonde og bare tanke op så danske aktier kun ligger i enkeltaktier med andele som foreslået af (free-float= markedsværderne i måske MSCI DENMARK? Det er fristende og det VILLE DA HAVE VÆRET ENORM SMART de sidste 5 år. Ex-post. Bagklogskab med realiserede data. Men, det er bare ikke særlig klogt fremadrettet. Ex-ante. 50-60% ren Novo i din DANMARK Aktieeksponering giver en elendig samlet portefølje. Altså selvsagt igen med den info vi har IDAG. Ikke imorgen eller om 3 år, hvor Novo KAN være eksploderet igen. De aktive fondes max 10% og indexfondes max 20% er en passende stopklods for, at underdiversifikation ikke flækker formuens afkast/risiko perspektiv fremadrettet. Pointen er: "Land" er blot en betryggende rapport headline. Det er egenskaber under der er relevante. Og med 60% Novo vil jeg ikke engang kalde det en portefølje. Det er bare et outright Novo bet. Bemærk MSCI-DK har 100% USD/DKK følsomhed. T


22 visninger0 kommentarer

Kommentare


bottom of page